Steen Jakobsen: »slovenska gospodarska rast je odsev evropskega okrevanja«

Saxo Banka, specialist za spletni “multi-asset trading” in naložbe je izdal svoje obete Q2, v katerih investitorje svarijo koncu trenutnega cikla ”extend and pretend”, saj je planirani ekonomski model zadnjih osmih let prišel do prelomne točke.


Obeti Q2 glavnega ekonomista Saxo Banke Steen Jakobsen o globalni ekonomiji so negativni. Mnenja je, da se trenutni cikel extend and pretend približuje koncu. Oblikovalci politike in centralne banke so predolgo časa želeli prihraniti s črpanjem trgov s sredstvi z ničelnimi obrestnimi merami in QE, in silili investitorje k temu, da vse bolj tvegajo zaradi pomanjkanja drugih možnosti in podjetjem dopuščali višanje cen delnic z ogromnimi odkupi, pogosto s poceni izposojenimi sredstvi. Iz vidika Q2 je povečano tveganje za ponovno ocenitev sredstev in za obdobje ničelnih ali negativnih donosov.


Glede na predvidevanje preloma s preteklostjo, je glavni ekonomist Steen Jakobsen, Saxo Banka, dejal: “Globalni trg je v svoji politični in ekonomski strukturi bližje Sovjetski zvezi leta 1989 kot pa prostemu trgovanju na trgu. Nesposobnost premikanja vsega natisnjenega denarja v resnično ekonomijo ostaja osrednji problem in rešitev v zvezi z ekonomsko dilemo. ECB-jev premik v negativne stopnje v letu 2014 se lahko izkaže kot pobuda za spremembo, še posebej odkar dolg 35% celotne evropske vlade trguje na negativnem donosu.


”Če ste podjetje težko ohranjate rast obsega plač, ko vaše stranke niso udeležene pri obnavljanju. Po tem lahko sklepamo, da ekonomski sistem, ki kapitala ne premika proti mejnim stroškom kapitala in ki ne nadaljuje s podpiranjem enega odstotka proti 99 odstotkom na koncu privede do zaključenega kroga in do točke, na kateri je pričakovano vračilo vsega ponovno na ničelni točki.”


Steen Jakobsen se je včeraj mudil na obisku v Sloveniji. Razkril nam je tudi svoj pogled na Slovenijo. Po njegovem smo ena od držav z najslabšimi obeti. Trdi, da je slovenska gospodarska rast odsev evropskega okrevanja, državna poraba pa močno prenapihnjena in ogroža prihodnjo gospodarsko rast. Če bi bil slovenski premier, bi poskrbel za umik države iz lastništva podjetij – prednostno iz bank, ne preveč ozirajoč se na ceno – in se osredotočil na potrebe malih in srednjih podjetij. Ta, po njegovem, namreč ustvarjajo delovna mesta. Zanimalo bi ga le, da se podjetniki v tem okolju počutijo dobro.
“Tekmovanje za kapital in ponudbo dobrin je nujno za vsako gospodarstvo. Tudi najboljše kraljevine v zgodovini, ki so imele izjemne kralje, so delovale najbolje, ko so imele močne predsednike vlad ali politično opozicijo. Človek bo brez konkurence vedno težil k rešitvam, ki so dobre le za eno stran, in čim manj spremembam. Prav konkurenca je s prerazporeditvijo kapitala na osnovi trga in preživetjem le najboljših podjetij vzpostavila temelje za prihodnost,” je v komentarju zadnjih razprav v Sloveniji na temo privatizacije povedal glavni izvršni direktor za naložbe Saxo bank Steen Jakobsen.


Banka proti temu nazadovanju izdaja svojo napoved za trg in ključne tržne ideje za naslednje četrtletje.

• Dobrine

Padec cen nafte v zadnjih šestih mesecih je globalno ekonomijo šokiral s posledico skoraj 50% padca vseh glavnih meril, ki se še razkrivajo, je dejal Ole Hansen, ki je pri Saxoju glavni na področju strategije o dobrinah. To okolje je trg pustilo odprt za nekatere kontango priložnosti v Q2, pričakovanja, ki temeljijo na predpostavki, da bodo cene v prihodnosti zrasle, še posebej na ameriškem trgu. Q2 se osredotoča na ponovno vzpostavitev pravilnega ravnotežja med ponudbo in povpraševanjem po črnem zlatu.


Saxo Banka pričakuje, da bo cena zlata še vedno odvisna od dolarja, smer donosa ameriških obveznic in pravi trenutek prve obrestne mere ZDA pa ne bosta imela večjega pozitivnega vpliva.


Trgovanje 1: izzivalna izpostavitev dragocenim kovinam
Trgovanje 2: primanjkljaj surovega WTI

• Makro


Hrbtni veter nižjih cen energije, šibkejši evro in splošno manj šibko gospodarstvo, se odražata v pomembnem popravku navzgor do območja rasti evra do 1.5% v letu2015. “Glede ZDA ohranjam predvidevanje rasti okoli 3%, medtem ko ostajam pod konsenzom napovedanih 6.7% za Kitajsko”, je dejal Mads Koefoed, glavni na področju makro strategije pri Saxo.


”Veliko je dogodkov tveganja v Q2, ki čakajo na to, da dvignejo nestabilnost na trgih. Grki se lahko znova znajdejo s hrbtom proti zidu konec junija, v ZDA pa se FOMC pripravlja na prvo obrestno mero od leta 2004, kar se bo najverjetneje zgodilo v juniji in septembru.” dodaja Koefoed.


Trgovanje 1: Dolgotrajne evropske visoko donosne obveznice na ECB QE
Trgovanje 2: Nakup dolgoročnih obveznic zakladnice ZDA ob zakasneli FOMC obrestni meri

• FX


John Hardy, glavni na področju FX strategije glede valut predvideva potencialno nevaren preobrat v ekstremih pri moči NZD in šibkosti SEK v Q2. Drugje je videti, da se bo rast USD v Q2 nadaljevala, čeprav se bo tempo vidno zmanjšal po neverjetnem napredovanju v preteklih šestih mesecih. JPY obeti so pod velikim vprašajem, saj USDJPY ostaja v tehnični negotovosti v zadnjem Q1, ki je konec japonskega finančnega leta. GBP lahko ostane pod pritiskom, saj se v mesecu maju približujejo volitve.


Trgovanje 1: zmanjšanje NZD proti AUD in USD
Trgovanje 2: zmanjšanje GBPSEK

• Lastniški kapital


Peter Garnry, glavni na področju strategije o lastniškem kapitalu pri Saxo Banki pričakuje, da se bo kapital ponovno iztekal v Evropo, srednji in izboljšani ekonomski obeti, z lastniškim kapitalom, ki je pripravljen na najboljši začetek od leta 1995 in je že sedaj dosegel 14 odstotkov od začetka letošnjega leta vse do danes. Ena od sredstev, ki so že imela veliko korist od trenutne krivulje monetarne politike in izboljšanih makro pogojev so nepremičnine, ki so to leto narasle za 20 odstotkov.


Hrbtni veter je beseda za evropski lastniški kapital v Q2 in leto 2015 je po vsej verjetnosti lahko déjà vu lastniškega kapitala ZDA v letu 2013, ko je zrastel za 32 odstotkov. To pomeni, da bi lahko lastniški kapital Evrope vrnil dodatnih 15 odstotkov povrhu njenega letošnjega impresivnega začetka.


Trgovanje 1: Long Airbus – nakup Airbusa
Trgovanje 2: Long Colombia – nakup Global X MSCI Colombia 20 ETF


Za dostop do celotnega seznama idej o trgovanju, ki so ga izdelali analitiki Saxo Banke in, ki ga spremljajo obeti Q2 2015, kliknite na: https://www.tradingfloor.com/publications/essential-trades