Saxo Bank napoveduje: “Tretje četrtletje v senci Brexita”

brexit puzzleVelika negotovost visi nad tretjim četrtletjem leta 2016 in obdobju po njem, vendar to dejstvo ni nujno slabo. V bistvu, če bodo odgovor na negotovost reforme in izboljšave, potem bodo lahko nekoč vsi sedanji rizični dogodki v zgodovino zapisani kot znanilci pozitivnih sprememb.


Saxo Bank, specializirana za spletno trgovanje s sredstvi ter naložbe , je danes objavila Essential Trades – “Bistvene ideje za trgovanje” – četrtletno napoved za globalne trge in ključne ideje za trgovanje v tretjem četrtletju leta 2016:


Lahko rečemo, da smo trenutno v poletju našega nezadovoljstva. Po Evropi kraljuje negotovost. Cikel, ki ga poganja dolg, je dosegel svoj vrh poleg tega pa se na novo postavlja družbena pogodba in sicer skozi močan odpor volivcev proti elitističnemu političnemu sistemu. Trgovanje na trgih v tretjem četrtletju bo zato temeljilo na navigaciji skozi povečano volatilnost, na razumevanju, kako populistična klima vpliva na socialno usmeritev ter na sprejetju dejstva, da se bo svetovno gospodarstvo – skupaj z ZDA – ponovno začelo spogledovati z recesijo.


Steen Jakobsen, glavni ekonomist pri Saxo Bank ter vodja informatike, je dejal: “Osebno nisem preveč zaskrbljen zaradi Brexita, saj so me predhodne krize naučile, da te vrste dogodki pogosto privedejo do resničnih sprememb in včasih tudi pravih reform. Recimo, po krizi evropskega mehanizma menjalnih tečajev v letu 1992, sta se rast in zaposlovanje v Veliki Britaniji občutno povečala.”


Dodal je: “Dobra novica je, da bomo v naslednjih šestih do dvanajstih mesecih videli premik k prepotrebnemu mandatu za spremembe. Slaba novica je, da ga bosta spremljala večja volatilnost in večja negotovost.”


Christopher Dembik, ekonomist pri Saxo Bank, je poudaril tudi zanimive premike na trgih Balkana: »Strah pred tveganjem je še vedno precej nizek v primerjavi z zgodovinskim trendom, kljub šoku, ki ga je povzročil izid referenduma v Veliki Britaniji. V resnici so mnogi vlagatelji izkoristili strm padec finančnih sredstev po Brexitu in kupili sredstva po znižani ceni in tako ustvarili velik dobiček. Čeprav se institucionalni vlagatelji zanimajo predvsem za nakup t.i. varnih zatočišč, kot so japonski jen, švicarski frank in zlato, so bolj tvegana sredstva, vključno z balkanskimi valutami in delnicami, še vedno zelo privlačna. To obdobje je zelo posebno. Vsi se zavedajo, da se bo stopnja tveganja povečala v prihodnjih mesecih, še posebej, če se bo razvrednotenje kitajskega juana pospeševalo. Vendar pa bolj tvegane naložbe še vedno pritegnejo velike kapitalske tokove, ker pogosto edine ponujajo visoke donose v okolju nizkih obrestnih mer. Delniški trgi na Balkanu so, seveda, zelo odvisni od dogajanja na svetovnih finančnih trgih, vendar imajo tudi svoje značilnosti, zaradi česar so zelo zanimivi za tuje vlagatelje.«


Glede na ta kontekst, je napoved Saxo banke za glavne vrste sredstev v Q3 2016 naslednja:


EU makro – Razkol zaradi migrantske krize


“Včasih smo rekli, da se Evropa v kriznih časih premika naprej. Na žalost, danes, glede na neodločne reforme EU v zadnjih letih ni več tega vtisa” – Christopher Dembik, ekonomist pri Saxo Bank.


Priseljevanje je od dolžniške krize naprej največje tveganje, s katerim se sooča Evropska unija in tudi najbolj prezrto. Kot taka – in sploh po Brexitu – se zdi Evropa bolj razdeljena kot kdajkoli prej. Slabo upravljanje migrantske politike in gospodarska počasnost sta spodbudili proti-elitni val po vsej celini. Rezultat predsedniških volitev v Avstriji, kjer je skoraj zmagal skrajno desničarski kandidat ter nepričakovan izid referenduma v Veliki Britaniji predstavljata dva huda opozorila Bruslju – treba je najti rešitev, ki bo združila obrobje in jedro in ki bo odpravila režim neodločnih reform bloka v zadnjih letih.


Forex – Lahko bi postalo grdo


Duh Brexita bo strašil še nekaj časa, z vztrajanjem pri šibkem funtu v luči referenduma (čeprav verjetno z medlim zagonom). Naša napoved še kljub temu ostaja, da bo par EURGBP dosegel vrh v Q3 pred drugimi ključnimi GBP pari okoli dolgoročnih vprašanj glede Evrope, zdaj ko je bil funt močno znižan. Če se morda še bolj naslonimo na sentiment trga, se zdi tudi bolj malo verjetno, da bi v Fedu zagotovili kakršnokoli drugo podporo razen te sedanje, v obliki njihovega nedelovanja in morda ne verjamejo, da je monetarna politika odgovor na nova tveganja, ki lahko sprožijo recesijo. Na kratko, zdi se, da je ameriški dolar najvarnejše zatočišče v prihodnjih mesecih.


Obveznice – Nizki donosi, dolgo časa


Po Brexitu so globalni donosi spet potonili na najnižjo stopnjo vseh časov in ker je šefica Feda, Janet Yellen, končno kapitulirala pred nizkimi obrestnimi merami, soglasno pričakujemo zelo nizko donosnost zelo dolgo časa. Vendar se pod mračnimi naslovi člankov na gospodarskih straneh skrivajo tudi znaki, da se razpoloženje v mnogih delih gospodarstva izboljšuje. Nekateri od glavnih dejavnikov tveganja, ki so vplivali na trge v zadnjih šestih mesecih, so se bodisi izčrpali, ali pa so trenutno v veliki meri nepomembni. Strahovi okoli nestabilnosti nastajajočih trgov so se umirili in ECB se je začel pripravljati na umirjanje kvantitativnega popuščanja. V verjetnem primeru postopnega izboljšanja svetovnih gospodarskih obetov pričakujemo, da bodo glavni donosi, zlasti glavni evropski donosi, hitro narasli.


Delnice – Ključno četrtletje


Na podlagi sedanje smeri svetovnega gospodarstva vstopamo v Q3 z negativnim pogledom glede lastniških vrednostnih papirjev. Med najbolj prizadetimi sektorji bodo evropske banke še naprej trpele zaradi pomanjkanja zaupanja ter neto obrestnih marž kot posledice negativnih stopenj, ki so ponovno pod drobnogledom, medtem ko se bodo britanske delnice soočile tudi z nižjimi cenitvami – kar bo povečalo pritisk na FTSE 100. Ker je izid Brexita udaril po finančnemu sistemu, se lahko zaupanje med podjetji in potrošniki poslabša dovolj, da potisne svetovno gospodarstvo k zastoju v Q4, zato je naslednjih nekaj mesecev najbolj ključno obdobje, vse od krize evra leta 2012 .


Surovine – Drugi veter


Drugo četrtletje se upira trendom vse od leta 2014 in letošnje, po korajžnem dvigu cen na čelu z nafto in zlatom, ki sta dvignila celoten kompleks surovin, ni bilo izjema. Ob vstopu v Q3 so možnosti za rast po nekaterih najpomembnejših svetovnih gospodarstvih, vključno z ZDA in Kitajsko, še vedno vprašljive obenem pa lahko težave v Evropi pustijo posledice na svetovnem trgu. S tem v mislih – skupaj z negotovostjo, ki jo je sprožil Brexit ter možnostjo za nadaljnjo krepitev dolarja – pričakujemo v tem četrtletju omejen pozitiven rezultat pri surovi nafti, ob ceni nad 50 ameriških dolarjev na sodček. Enaka negotovost je pred kratkim pomagala potisniti zlato višje v smislu varnega naložbenega sredstva in glede tega ostajamo pozitivni – našo napoved za ob koncu leta smo dvignili na 1.350 ameriških dolarjev za unčo.


Za dostop do celotnega seznama idej analitikov Saxo Bank za trgovanje, ki se nanašajo na napoved za tretje četrtletje 2016, sledite tej povezavi.