Saxo Bank ponuja vpogled v leto 2017 z nezaslišanimi napovedmi

01. China GDPSaxo Bank je tudi letos objavila svojo letno izdajo ‘Nezaslišanih napovedi’ za prihajajoče leto, amenjenih sprožanju zdrave razprave o dogodkih, ki bi lahko presenetili ali pretresli investicijske donose v prihajajočem letu.


Steen Jakobsen, Glavni ekonomist pri Saxo Bank, je v zvezi z napovedmi dejal: “Po letu, v katerem je realnost uspela preseči celo na videz neverjetne napovedi – s presenečenji, kot sta bila Brexit in izid volitev v ZDA – bi lahko bil rdeča nit – če ta sploh obstaja – naših »Nezaslišanih napovedi za 2017« rek, da »skrajni časi zahtevajo skrajna dejanja«.


“Ker v času krize vedno pride do sprememb, je lahko leto 2017 budnica, ki bo predstavljala resničen premik od ‘običajnih poslov’, tako v ekspanzionizmu centralnih bank, kot tudi v varčevalnih politikah vlad, ki so označevale obdobje po krizi leta 2009.”


“Ker so nekatere izmed naših predhodnih »nezaslišanih« napovedi izpadle precej manj »nezaslišane«, kot smo najprej mislili, je pomembno, da se investitorji zavedajo obsega možnosti izven tržnega konsenza, da bi se lahko obveščeno odločali, celo v na videz neverjetnih tržnih scenarijih.”


In katere so letošnje nezaslišane napovedi?


1. Kitajski BDP bo narastel na 8% in SHCOMP bo dosegel vrednost 5.000


Kitajska razume, da je, kar zadeva rast proizvodnje in infrastrukture, prispela na konec poti in da z ogromno stimulacije s strani fiskalnih in monetarnih politik odpira kapitalske trge za uspešno vodenje tranzicije v potrošno vodeno rast. Z ogromnim stimuliranjem fiskalne in monetarne politike in še večjim odpiranjem kapitalskih trgov bo država uspešno vodila prehod na potrošniško intenzivno rast, ki bo presegla trenutna pričakovanja in dosegla 8-odstotno rast v letu 2017, ponovni vzpon pa bo posledica rasti v storitvenem sektorju. Navdušenje nad zasebno potrošnjo, ki bo povzdignila kitajsko rast, bo kitajski delniški trg držalo v primežu obsežnih špekulacij, šanghajski indeks Composite pa se bo podvojil glede na najnižjo vrednost v letu 2016 ter presegel raven 5.000, ki jo je na kratko dosegel leta 2015.


2. Fed obupano sledi Banki Japonske in fiksira 10-letne državne obveznice na 1,5 odstotka


Medtem ko bosta dolar in ameriške obrestne mere v letu 2017 v pričakovanju Trumpovega nižanja davkov in fiskalnih spodbud rasla boleče počasi, bo testosteronska fiskalna politika predsednika ZDA pripeljala do tega, da bodo 10-letni donosi ZDA dosegli 3%, kar bo povzročilo paniko na trgu. Tik pred katastrofo bo Fed skopiral krivuljo nadzora nad donosom japonske centralne banke z drugega kota, tako, da bo donos 10-letnih državnih obveznic popravil na 1,5 odstotka. V praksi je to uvedba četrtega kvantitativnega sproščanja, znanega tudi kot neskončno kvantitativno sproščanje. Rezultat bo viden takoj, v obliki odprodaje svetovnega premoženja in zastoja na trgih obveznic, sredstva na hitro rastočih trgih bodo doživela korenite spremembe, na trgih s svetovnimi obveznicami pa bo prišlo do največjih tedenskih dobičkov v sedmih letih. Glasovi kritikov se bodo izgubili v še enem k rogu kvantitativnega sproščanja centralne banke.


3. Stopnja neplačil za visoke donose preseže 25 odstotkov


Dolgoročne povprečne stopnje neplačil pri obveznicah z visokimi donosi znašajo 3,77 odstotka, v letih recesije v ZDA 1990, 2000 in 2009 pa so poskočile na 16, 10 in 12 odstotkov. V letu 2017 bodo stopnje neplačil znašale do 25 odstotkov. Ko bo centralna banka dosegla skrajne meje svojih intervencij, bodo vlade po svetu izvedle fiskalno stimulacijo, ki bo povzročila rast obrestnih mer (npr. Japonska), kar pomeni, da se bodo krivulje donosov strmo vzpenjale. Nestabilni trilijoni korporativnega dolga bodo izjemno boleči. Ne samo, da bodo izdajatelji najnižjih razredov zašli v težave, ko bodo njihove trenutne obveznice dospele in bodo soočeni z refinanciranjem, ampak jim bo največjo grožnjo predstavljalo iskanje izhoda, ko se bodo poskušali izviti iz obvezniških skladov in bodo še pospeševali večanje razpona in nezmožnosti refinanciranja dolga. Stopnja neplačil bo narasla na nepojmljivih 25 odstotkov, neučinkoviti korporativni akterji bodo izgubili moč in prenehali poslovati, kar bo omogočilo bolj učinkovito ponovno razporejanje kapitala.


4. »Brexit« se nikoli ne zgodi in Velika Britanija se odloči za »Bremain«


Svetovni vzpon populizma, viden na obeh straneh Atlantika, bo discipliniral vodstvo EU, da bo zavzelo nov, bolj sodelovalen položaj, tako navznoter, kot v navezavi z Združenim kraljestvom. Med pogajanji EU popusti v povezavi z imigracijo in finančnimi storitvami Združenega kraljestva v skladu z njegovim posebnim položajem v EU. Preden bo Evropski parlament glasoval o 50. členu, bo ta zavrnjen v korist novega dogovora, ki bo veliko obsežnejši kot dogovor prejšnjega premiera, Davida Camerona. Združeno kraljestvo bo ostalo v okrilju EU, Banka Anglije bo obrestne mere znova dvignila na 0,50 odstotka, valutni par EURGBP pa bo padel na 0,7300 – kar simbolično spominja na vstop Združenega kraljestva v EGS, leta 1973.
04. Breturn plus frontpage

5. Baker se prehladi


Baker je bil eden izmed očitnih zmagovalcev med surovinami po volitvah v ZDA, vendar pa v letu 2017 trg prične dojemati, da bo novi predsednik le s težavo uresničil obljubljene investicije in pričakovane rasti pri bakru se ne bodo uresničile. Soočen z rastočim nezadovoljstvom doma, bo predsednik Trump okrepil protekcionizem in uvedel trgovinske ovire ter povzročil težave, tako rastočim trgom kot Evropi. Svetovna rast bo začela slabeti in kitajsko povpraševanje po industrijskih kovinah se bo zmanjšalo, ker se kitajska rast tokrat ne odvija na račun razsipne gradnje infrastrukture, ampak gre za rast na podlagi potrošnje. Ko bo baker HG enkrat predrl podporo in se vrnil nazaj na ceno 2 $/lb iz leta 2002, se bodo poplavne zapornice odprle in val špekulativnega trgovanja (še posebej iz Kitajske) bo baker poslal na raven 1,25 $/lb, iz kriznega leta 2009.
05. Copper

6. Velik dobiček za Bitcoin ob rasti kriptovalut


Pod predsednikom Trumpom se bo trenutni proračunski primanjkljaj ZDA, s približno 600 milijard dolarjev, povečal na 1,3 do 1,8 trilijona dolarjev oz. od 6 do 10 odstotkov trenutno 18,6 trilijona dolarjev vrednega gospodarstva. To bo ameriško rast in inflacijo poneslo v nebo ter ameriško centralno banko Federal Reserve prisililo, da bo pospešila svoj dvig obrestnih mer, ameriški dolar pa bo skokovito narasel. To bo sprožilo učinek domin na hitro rastočih trgih in na Kitajskem ter ljudi po celem svetu prisililo v iskanje drugih oblik valut in sistemov za plačila, ki niso povezani s centralnimi bankami, ki so izčrpale monetarne politike, kompanjonskimi vladami s finančno represijo ali transakcijskimi sistemi, ki bi jih že zdavnaj morala doleteti revolucija. To nadalje pripelje do povečane priljubljenosti kriptovalutnih alternativ, od tega kaosa pa ima največjo korist Bitcoin. Če bodo bančni sistemi ter države kot sta Rusija in Kitajska pričeli sprejemati Bitcoin kot delno alternativo USD, se bo vrednost Bitcoina zlahka potrojila, s trenutne ravni $700, na več kot $2.100.
06. Bitcoin

7. Zdravstvena reforma ZDA povzroči paniko v sektorju


Stroški za zdravstveno nego znašajo okrog 17 odstotkov BDP (svetovno povprečje znaša 10 odstotkov), vedno večji delež prebivalstva ZDA pa ne more plačevati svojih računov za zdravstvene storitve. Začetna olajšujoča rast delnic zdravstvenega sektorja takoj po Trumpovi zmagi bo v letu 2017 hitro potihnila, saj bodo investitorji spoznali, da njegova administracija ne bo milostna do zdravstvenega sistema, ampak bo namesto tega uvedla temeljit e reforme neproduktivnega in dragega ameriškem zdravstvenega sistema. ETF sklad Health Care Select Sector SPDR bo strmoglavil za 50 odstotkov na 35 $ ter zaključil z najbolj spektakularnim bikovskim trgom med ameriškimi vrednostnimi papirji od začetka finančne krize.
07. US Healthcare

8. Trumpu navkljub mehiški peso raste, še posebej nasproti CAD


Trg je drastično precenil prave namene Donalda Trumpa ali celo sposobnost, da odpravi trgovino z Mehiko in omogoči oslabljenemu pesu rast. Medtem Kanada trpi, saj višje obrestne mere povzročajo kreditni krč v enem od najbolj napihnjenih zasebnih sektorjev na svetu. Kanadske banke popuščajo pod težo in kanadsko centralno banko silijo v kvantitativno sproščanje ter vlaganje kapitala v finančni sistem, da bi preprečila krizo in ohranila nekaj, kar je podobno zdravemu kreditnemu kanalu za gospodarstvo. Kanadski nepremičninski trg je postal mlinski kamen okrog vratu gospodarstva, potem ko je bil od začetka svetovne gospodarske krize njegovo glavno gonilo. Poleg tega bo šlo kanadskemu dolarju slabše, saj bo Kanada doživljala veliko manj ponovne oživitve rasti kot v preteklosti zaradi dolgo trajajočega praznjenja kanadske proizvodne baze na račun globalizacije in mnogih let izjemno močne valute.
02. FedTrump Train

9. Italijanske banke so najuspešnejši ponudnik kapitalskih sredstev


Italijanske banke bodo uspešnejše od bančnega sektorja EU in vseh drugih razredov sredstev, ko bo EU naložila Evropski centralni banki izdajo garancij za vse evropske banke, ki so prevelike, da bi smele propasti. Nemške banke so se ujele v negativno spiralo zaradi teže negativnih obrestnih mer in preveč ravnih krivulj donosov. V letu 2017 banke naenkrat ne morejo dostopati do dodatnega kapitala na trgu, V evropskem okviru reševanje nemških bank neizogibno pomeni reševanje bank EU, kar ni niti trenutek prekmalu za zapostavljene italijanske banke. Novo jamstvo omogoča bančnemu sistemu rekapitalizacijo, ustanovljena pa je evropska slaba banka z namenom čiščenja bilanc bank v EU in vzpostavitvijo ponovnega delovanja bančnega kreditnega mehanizma po zgledu reševanja švedske banke v zgodnjih 90. letih ter reševanju prihrankov in dolgov v ZDA v poznih 80. letih. Delnice italijanskih bank narastejo za več kot 100 odstotkov.


10. EU spodbudi rast s skupnimi evroobveznicami


Porast populizma, ki je razviden iz referenduma o brexitu in zmage Donalda Trumpa v ZDA v letu 2016, se širi v Evropo. Referendum Mattea Renzija potrjuje vzpon razpoloženja proti vladajoči eliti, na nizozemskih volitvah pa stranka PVV G eerta Wilderja doživi ogromen uspeh. Vedno več držav meni, da je ustrezen odgovor na gospodarsko in politično krizo uvedba bolj ambicioznih keynezianskih ukrepov, navdihnjenih z uspešno izkušnjo premierja Združenega kraljestva Nevilla Chamberlaina in ameriškega predse dnika Franklina Roosevelta po krizi leta 1929. EU prične s šest-letnim stimulativnim načrtom, vrednim 630 milijard EUR, ki ga podpira predsednik Evropske komisije, Jean-Claude Juncker, vendar pa v izogib redčenju, ki bi bilo posledica povečanja uvozov, EU voditelji napovejo ogromno izdajo skupnih evroobveznic, Sprva v višini proti 1 trilijonu evrov v infrastrukturnih projektih, ki spodbujajo gospodarsko integracijo regije in privlačijo velike količine ka pitalskih pritokov od investitorjev, ki vračajo zaupanje v prih odnost EU.
10. Euro Bonds